北京时间4月6日，据美国知名投资网站The Motley Fool今天发表署名马修·弗兰克尔(Matthew Frankel)的文章指出，百度(Nasdaq:BIDU)市值只有谷歌的十分之一，未来几年营收仍将保持高速增长，加之当前市盈率较低，对投资者而言，现在应该是买入这支股票的良机。
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以下为文章全文： fI }v}L^
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我以前就曾撰文讨论过百度的长期增长前景这家公司往往被称为“中国的谷歌”。在我发布了首份百度研究报告后，该公司公布了低于预期的2012年财报，股价也从110美元左右下跌至当前87美元的水平。在股价大跌21%以后，投资者现在应该继续减持呢，还是说百度股票比以前更有吸引力了呢？ WUK{st.z
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百度现状 q[ 5&
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毋庸置疑，中国互联网流量仍在增长，根据市场研究机构Alexa.com发布的最新数据，百度是中国访问量最大的网站，在全球范围内排名第五。百度帮助互联网用户在线搜索中文信息，从基于竞价模式的互联网搜索广告中创收。截至2012财年末，百度活跃广告客户数量超过了40万。 s)5W:`MH?
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中国互联网搜索市场 v%8S:3
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中国互联网用户数居世界之首，而且这一数字仍在快速增长。自竞争对手奇虎在2012年中进入搜索市场以来，百度的市场份额出现了一定的下滑，但市场分析表明百度在中国互联网搜索市场的份额仍达到72%，而奇虎的份额约为10%。我上次在撰写百度的研究报告时，市场上还不存在有关奇虎的可靠数据，所以我会在下面对两家公司的竞争状况做出更为详细的分析。 nO;t5d
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谷歌目前在中国的市场份额为16%，但由于它于2010年终止了在大陆的业务，所以这其实是谷歌在香港地区的市场份额。搜狐、阿里巴巴等中国互联网公司也试图涉足搜索市场，但我认为他们不会对百度构成太大威胁。 I%tJLdL
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依旧在强劲增长 Zp_vv@s
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即便2012年的业绩低于预期，但百度仍有望在未来几年保持快速增长。百度当前市值仅为235亿美元，约为谷歌的十分之一，营收预计在2013年和2014年将分别增长37%和30%。百度的市盈率现在只有16倍，对于一支远期增长率超30%的股票而言，这一市盈率太低了。 %y[
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百度现在持有接近40亿美元的净现金 i1ss}JJp*
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更具说服力的数据是，百度现在持有接近40亿美元的净现金(即现金减去债务)，自2007年以来，这一数据以每年一倍的速度递增，这是相当了不起的成就。如果在百度当前股价中不计入现金的因素，该公司当前股价只是2013年每股收益预期的13.3倍，对投资者来说更具吸引力。 [fIElH<
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奇虎与谷歌 &- 2i+KjEX
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在中国，奇虎(NYSE:QIHU)最出名的产品是360安全卫士杀毒软件，用户超过4亿，在中国的市场份额达到84%。奇虎还有自己的网络浏览器，在中国的用户也达到2.75亿左右。 ,+o*>fD
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最近，奇虎还推出了自家搜索引擎so.com，试图蚕食百度的市场份额。尽管上线时间不长，但奇虎的市场份额超过了10%。奇虎在短期内攫取了这么多市场份额，给人印象深刻，不过我认为百度不必对此太过担心。so.com的用户大部分都来自于奇虎现有产品，只是出于方便才使用奇虎搜索引擎。 ,_!MI+o0
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这类似于微软在推出必应搜索引擎时谷歌面临的情况。由于大多数PC用户已在使用Windows 和IE，对他们来说，通过必应搜索信息更为便捷，所以微软搜索服务也在短时间内获得了相当不错的市场份额，但大部分搜索用户仍然对谷歌保持忠诚，因此后者依旧是美国搜索引擎市场无可争议的王者。 yQdoy^d/4
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说到谷歌，我认为这支股票的上升势头暂时已经减缓，一些潜在利好已被考虑在当前股价中，如谷歌眼镜的成功。谷歌的股价是2012年每股收益的20倍以上，而未来三年谷歌每股收益预计将以15.7%的年均速度增长。鉴于与未来产品成功(如谷歌平板电脑、谷歌眼镜等)有关的利润预期风险，我认为这是合适的收益增长预期。我还认为，谷歌搜索广告业务目前远比之前更成熟。 RJ~I?{yR0[
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未来趋势展望 sY@x(qkIOc
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与谷歌不一样，百度的业务仍然有相当大的增长空间。百度的潜在客户规模超过谷歌，但当前营收仅为谷歌的7%。我并不是说百度的规模有朝一日会超过谷歌谷歌客户的广告预算更多，但在未来十年两家公司的营收差距肯定会缩小。 D/TEx2.=J3
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