新浪科技讯 9月16日晚间消息，搜狐(69.61, 4.86, 7.51%)公司及搜狗公司今天下午与腾讯(421.2, 10.40, 2.53%, 实时行情)共同宣布达成战略合作。腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯随即获得搜狗完全摊薄后36.5%的股份，而且腾讯持股比例会在近期内增加至40%左右。 zrri&QDF<
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搜狐CEO张朝阳，搜狐CFO余楚媛和搜狗CEO王小川随后出席了晚间的记者会。 s%GhjWZS
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以下为问答实录摘要： {fmSmD
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瑞信分析师韦迪(Dick Wei)：第一个问题，搜狗与腾讯合作有没有得到从腾讯获得流量方面的保证，搜狗会否因此向腾讯支付费用？第二个问题，搜狐是否从与腾讯的交易中获得现金？ rfk u]A$
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余楚媛：关于流量，我们没有对来自腾讯的总流量设定范围。腾讯与搜狗合并部分的产品以及平台产生的流量，搜狗都可以使用。搜搜并入搜狗意味着我们可以使用腾讯用户群产生的流量。 hKj"Lb9 ]
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王小川：腾讯放弃搜搜，将搜索业务的发展寄希望于搜狗，这足以保证我们获得用户流量。 ED [` Y.;
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余楚媛：第二个问题，搜狐确实从腾讯得到现金，但我们目前不打算披露具体数字。搜狗会将部分收益作为股息支付给现有股东，这部分的数字大约为一两百万美元。 : _X9x{
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86证券研究分析师赵春明(C. Ming Zhao)：第一个问题，搜搜一直是亏损的，那么在并入搜狗以后，搜狗会承担搜搜的运营费用吗？比如工程师？或者搜搜的工程师会被分流到腾讯的其他部门？这样就不会对搜狗的财务状况造成影响。第二个问题，之前提到搜狐会继续在搜狗中控股，搜狗的财务表现也会继续反映在搜狐的财务报表中，那么是否意味着搜狐在搜狗中的持股超过40%？ `KgIr,Q)
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王小川：搜索业务比较注重规模效应，搜搜和搜狗合并后出价更具竞争性，收入也会有增加，在商业化方面是1+1大于2的效果。另外，搜狗的管理层执行力很强，管理水平也比较高，加上进取的精神，搜搜与搜狗的合作将会是成功的，合并不会继续亏损。 k` cz$ >
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余楚媛：搜狐以及搜狐CEO张朝阳的私人投资公司会与搜狗签订协议来保证搜狐在搜狗中的控股地位，搜狐对搜狗的投票权会保持在50%以上。 , 'N8Ivt
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摩根士丹利(28.73, 0.60, 2.13%)分析师菲利普·万(Philip Wan)：我有两个问题，第一，搜狗是否为此次交易增发新股？第二，此次交易完成后，对于现金的使用有何计划？ JI##l:,7r
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余楚媛：腾讯投资的4.48亿美元现金，将完全用来增发新股，未来我们将用来进行额外分红，向现有股东支付股息。 2j*;1
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菲利普·万：搜狐在获得现金后，就作为一个集团来说，搜狐对于这笔现金的使用有何计划？ lB3@ jF
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余楚媛：我们将继续利用这些现金，为股东创造最大价值。 tn>z%6;&Z
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巴克莱分析师艾丽西亚·叶(Alicia Yep)：在此次交易中，搜狗CEO王小川是否出售所持股份？ M*6}# ST
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余楚媛：没有。 |:Q`9;
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艾丽西亚·叶：何时会进行额外分红？以及三家公司的额外所有权分布？ 2vbm=~)$F
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余楚媛：或将在未来6个月。 x"7`,W
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麦格理分析师邵炯：在此次交易前，张朝阳拥有搜狗16%的股份，一些管理层拥有8%左右，云峰基金拥有6%。管理层此前曾提到，所有这些股份都是原始股，那么，能否按照1.365倍稀释原始股来计算目前的所有权结构，就是说，交易完成后，搜狐的股东持有51%的搜狗股份。这样的计算方法是否正确？ (^,4{;YQ5
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余楚媛：是的。 iY_E"$}P
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邵炯：如果搜狐的股东要计算归属于他们所持搜狗股份的利润，应该用51%来计算？ afE`GG-
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余楚媛：我要说的是，这些都是原始股，股权计算相对容易。 "'i" @CR
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邵炯：管理层能否谈谈对搜狗在此次交易前的财务预测，比如营收预期和收益率预期等？ =XbO Y[
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余楚媛：在2013年前三季度，搜狗的营收同比增长50%。 mV\QZfoF
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里昂证券分析师施加龙(Jialong Shi)：我有两个问题，首先，搜狗的浏览器、搜索引擎以前会将用户流量转移至搜狐门户，而搜狗的这几块业务基本上都与腾讯形成了直接竞争，请问你们将如何分配搜狗已有流量。第二个问题，将来是否存在腾讯收购搜狗剩余股份的可能性，换句话说，搜狐是否考虑将搜狗剩余股份全部卖给腾讯？ wlvh DJ
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张朝阳：我认为，搜狗搜索会向中国提供最佳的结果，而搜索必须是中立的，旨在提供最佳的结果，不能说是只属于搜狐的财产，或只是腾讯的财产。但在内容搜索结果方面，搜狐与腾讯的质量都是一样的，在这个方面，搜狐和腾讯都有自己的内容优先目标。至于第二个问题，我认为，腾讯会致力于维持现有持股比例，因此将来也不可能完全收购搜狗。 ~_|OGp_a
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中银国际分析师托马斯•庄(Thomas Chong)：我只有一个问题，涉及此次交易的估值方法。请管理层介绍一下，腾讯入股搜狗的估值是基于市销率(price-sales)，还是与竞争对手类似交易比较的结果？ r0 mXRZC
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余楚媛：不同交易的估值方法肯定存在相当大的差异，所以我们很难基于竞争对手的交易状况得出一个估值。所以说，我认为不同的交易不存在可比性。其次，我们很抱歉不能给出这笔交易的具体数据，因为腾讯所作出的承诺，向搜狗投入的资源，是单纯用金钱所无法衡量的。(凡萧 玉洁 中恒)
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